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TokenPocket钱包ios官网APP|首席叙事官Arthur Hayes项目甄选，Krav能实现病毒式增长吗？
2024年02月26日最新新闻1人已围观
原创 | 星球日报
作者 | 南枳
上周，Arthur Hayes发文阐述了他本人及其投资团队的投资理念——“我宁愿投资一个预期成功概率为0.01%、叙事处于病毒式增长阶段的代币，也不愿投资一个预期成功概率为50%、叙事已进入常识阶段的代币”并表示“技术并不重要，关键的是叙事”。
在这篇文章中，Hayes分享了其认为当下最关键的几个叙事，其中GMX、Pendle等已成为主流叙事顺利落地，星球日报将于本文解析基于山寨币的BTC合约交易所Krav Trade，解析其叙事和爆发增长的可能性。
基于山寨币的BTC合约交易所Krav
叙事
在以BTC、ETH为代表的主流币，与转瞬即逝的Meme代币之间，还存在着广泛的、未上线交易所的、市值达百万到上亿美元的山寨币（Altcoin）。通常此类代币除了发行它们的原生协议外，没有用例支持，基本没有相关的借贷市场和做空市场，用户通过买卖的价差获利，并且资金占用率为100%，不能通过N倍杠杆来放大资金利用率。
另一方面，牛市背景下BTC等主流代币具有较强的上涨预期，而对于资金占用率达100%的山寨币而言，二者只能取其一进行投资。
对此，Krav推出了名为Quanto的衍生品，允许用户以其山寨币作为抵押资产，进行BTC和ETH的合约交易。
Quanto衍生品
什么是Quanto？按照Wikipedia定义，Quanto是一种衍生产品，其基础资产以一种货币计价，但衍生产品本身以某种汇率结算在另一种货币中。这种产品对于希望持有外部资产敞口，但又不希望承担相应的汇率风险的投机者和投资者非常有吸引力。
以上定义较为难以理解，此处以Krav提供的UNIBOT 代币池为基础示例讲解：
固定汇率：假设当前UNIBOT的价格为50 USDT，BTC的价格为50000 USDT，二者比例为1:1000；
存入资产：现在用户拥有1000枚的UNIBOT，用户向Krav存入这些UNIBOT；
建立头寸：然后用户可以建立BTC的多空头寸，假设用户建立了数量达2 BTC的多头头寸，开仓时汇率仍为1:1000；
退出结算：假设BTC上涨了10%，则用户头寸价值上升至2.2 BTC，此时用户选择结算；
按照此前的汇率1:1000，则用户将获得200枚UNIBOT，不论UNIBOT与BTC之间的实际汇率在开仓-结算期间如何变化。
综上再次总结Krav的Quanto：以山寨币作为抵押品，进行BTC/ETH的多空交易并以固定汇率结算的一种衍生品。
协议参与者
协议中的参与者、参与方式和获利方式如下：
交易者：通过主流币交易获利，需要付出交易费用；
LP提供者：作为交易者的对手方为其提供流动性，通过交易费用获利，如果交易者整体获利，则LP发生亏损（反之亦然）。Krav允许任何人开设任意代币的LP池；
Krav代币：质押后将分享交易费用的30%，并获得veKRAV和奖励乘点。
协议现状
当前Krav支持7条链上的Quanto交易，包括以太坊、Base、Arbitrum、Polygon等。其中如以太坊上建有RLB、UNIBOT的代币池，Base上有9个代币池，Arbitrum上有去年爆红的Meme代币pogai等。官方数据页显示，当前提供的流动性达156万美元。
例如以太坊上的RLB，为博彩项目Rollbit所发行代币，市值高达4.76亿美元，但因为合规问题很难登录大型中心化交易所，组合协议也较少。通过Krav的无许可Quanto交易，用户能够充分地利用这一代币的庞大市值进行进一步交易。
CoinGecko数据显示，KRAV当前的市值为382万美元，近三个月涨幅为63%。若能够顺利实现叙事的增长，仍有较大的增长空间。
叙事解读
广大的成长空间
如前文所述，除去已上线交易所的主流代币，仍有超百亿市值的山寨币没有登陆交易所，也没有可以利用的组合协议。
而今年比特币现货ETF的通过、宏观环境改善预期、比特币减半等多重因素作用下，市场对于BTC有着高度预期。
以上两点分别为庞大的需求群体，以及其扎实的交易需求，Krav Trade确实存在病毒式爆发增长的能力与空间。
挑战与风险
作为开拓式的新协议，最根本的挑战就是用户的引入，山寨币投资者与主流币交易者通常比较割裂，前者通常纯链上操作，后者更习惯于在CEX交易。Krav需要精准地导入愿意同时投资山寨币与主流币的用户，培养其在Krav储蓄山寨币资产并交易BTC/ETH的习惯。而每个山寨币拥有其各自的社群，推广工作庞大而复杂。
此外Krav存在一项底层资产风险，山寨币作为一种波动极大的资产，用户将其作为抵押品进行交易时，容易出现山寨币短时崩盘而爆仓清算的连锁风险，同时还有Dev Rug和黑客攻击导致的抵押品爆仓风险。这一点将极大地限制用户的交易规模。
结论
Krav具备极大的成长空间，但对其营销能力要求非常之高，首席叙事官Arthur Hayes的病毒式增长预期能否落地，仍有待观察。
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