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TokenPocket钱包APP下载|详解Ondo Finance:转型成功,TVL跃升RWA赛道前三
2024年01月23日最新新闻1人已围观
原创 | 星球日报
作者 | 夫如何
RWA(真实世界资产)誉为DeFi 2.0开启的关键,但似乎离大多数普通投资者来讲较为“遥远”。毕竟购买 RWA 产品需要 KYC,还需满足一定的资产条件,对于大多数散户投资者来讲过高。
如何在 RWA 赛道尚未全面爆发时抢占投资先机,分一杯“羹”呢?一是购买RWA项目的代币;二是购买条件门槛较低的RWA产品。
第一种方法,投资者需要了解该项目的基础面,以及该项目的产品设计和风险把控。大多数RWA产品需要SPV(特殊目的实体)作为资金管控方来实现风险隔离,这其中就需要关注该实体是否满足当地的法律,以免造成未知的项目风险。购买代币应该是大多数加密投资者主要的投资方式,也是相对来讲,利润最高的方式。
第二种方法,RWA产品一般代币化现实资产,比如美元和美国国债等。如果投资者满足投资标准,其回报率较为稳定,风险较低。但目前能够参与的RWA产品较少,KYC和资产标准大多不适合加密投资者。
结合上述两种情况,星球日报在RWA赛道中发现了符合条件的 Ondo Finance。本文将介绍Ondo Finance的过往历史、产品以及代币情况,希望为读者提供一个合适的RWA投资标的。
历时1年,Ondo Finance成功转型
Ondo Finance创建于2021年,早期专注于Laas(流动性服务)赛道。但随时市场步入熊市,DeFi 市值以及链上流动性缩减,导致项目的发展遇上瓶颈,随即在2023年1月转型至RWA赛道,历经一年时间。截止目前,根据Defillama数据,Ondo Finance的TVL在RWA赛道排名第三,TVL为1.83亿美元。
Ondo Finance的TVL能位列第三,应归功于其产品的设计。RWA产品本质上不要特殊的设计,其本身是将传统金融中的标的代币化,这需要如何将现实和虚拟之间的联系更加密切且安全是RWA产品设计的难度,投资者购买或赎回RWA资产的流程的安全性及规范性是产品设计的目的。
Ondo Finance目前所推出的3个RWA产品为OUSG、USDY以及OMMF。
OUSG(美国国债)
OUSG是Ondo Finance中TVL的主要贡献产品,TVL为1.17亿美元。OUSG的底层资产绝大多数来自于贝莱德旗下的短期美债ETF:iShares Short Treasury Bond ETF(纳斯达克代码:SHV),还有一小部分为USDC和USD作为流动性。
SHV ETF成立于2007年,是指投资周期为1年以内的短期国债,其追踪ICE美国短期国债指数,根据yahoo数据显示,目前SHV ETF的开盘价为110.42 USD,总资产约为184亿美元,年化回报率为5.17%,标普评级为AA级。
目前OUSG的现价104.66 USD,年化收益率为4.69%,支持以太坊、Polygon和Solana链上购买,其中值得注意的是Ondo I LP作为基金管理方,管理投资者购买的OUSG的SHV ETF份额。Ondo I LP作为OUSG的SPV为美国实体公司,这有利于投资者的风险隔离,帮助用户在突发状况下赎回份额的方案(突发情况为项目破产等原因)。
相关费用方面,OUSG收取0.15%的基金管理费、最多0.15%的用于支付基金管理人、审计商等服务提供商的费用,还有本身该ETF发行方的贝莱德收取的0.15%的ETF管理费。
但OUSG的购买要求较高,KYC的验证是前提条件,同时还需满足为“Qualified Purchasers(合格购买者)”的要求,该要求需要投资者至少持有500万美元的投资组合,并OUSG的最低购买额度为10万USDT。
但相比于熊市阶段价格的剧烈波动,投资于年化收益为5%左右的短期美国国债ETF的RWA产品是合适的标的。所以OUSG在近一年的时间,TVL的规模发展较快,成为Ondo Finance的主要产品。
USDY(美元利率)
USDY 是一种由短期美国国债和银行活期存款担保的代币化票据。USDY面向普通投资者,购买额度为500美元以上,并可在购买后40-50 天在链上铸造转让。USDY目前价格为1.02 USD,年化回报率为5.10%,TVL为6620万美元。
USDY相比于加密世界经常使用的USDT和USDC的稳定币来讲,更像是一种具有利息的稳定币,也可以归为生息稳定币板块,但相比于其他生息稳定币来讲,其背后支撑为传统银行,且根据其官网披露,该USDY符合美国监管要求。
由于USDY在一定期限后可以在链上铸造流通,充当稳定币的形式来运作,那么USDY的结构设计以及风险把控就显得尤为重要。以下为USDY设计的重点以及监管方式。
结构设计: USDY由Ondo USDY LLC发行,并作为SPV。资产与Ondo Finance分开管理,并保持独立的账簿和账户。这种结构确保了将USDY抵押资产与Ondo Finance的潜在金融风险分离;
超额抵押: USDY采用超额抵押作为风险缓解措施。最低3%的首次损失位置用于缓解美国国债价格的短期波动。目前USDY 由4.64%的首次亏损头寸进行超额抵押;
第一优先权: USDY投资者在基础银行存款和国债上拥有“第一优先权”。Ankura Trust担任抵押品代理,监督USDY持有者的安全利益。与持有资产的银行和保管人建立了控制协议,授予Ankura Trust在特定违约情况下或通过USDY持有者投票加速贷款时控制资产并偿还Token持有人的法定权利和义务;
每日透明度报告: Ankura Trust担任验证机构,提供每日透明度报告,报告储备情况。这些报告详细介绍资产持有情况,确保透明度和责任。报告经过独立验证,提供额外的可靠性保证;
资产配置: USDY采取谨慎的投资策略,以维持资金的安全性和流动性。资产配置目标为65%的银行存款和35%的短期美国国债。这种保守的投资方法仅专注于这些安全和流动性较高的工具,将风险暴露降到最低;
资产托管: 支持USDY的美国国债存放在摩根士丹利和StoneX的“现金托管”账户中,确保资产安全。这些资产不会再次被再次质押。Ankura Trust每天验证这些存款的存在。
USDY产品通过上述方式,将资产和加密项目隔离,降低项目RUG风险;抵押物采用超额抵押,用于缓冲国债利率下调风险;Ankura Trust担任监管机构,保障投资者的资金及收益安全性;将抵押物存放在传统银行的现金托管账户,保障资金不会再利用。
USDY的投资门槛相较于其他RWA产品来讲较低,且购买方式除了链上用USDC申购外,还可通过电汇的方式参与。
USDY从某种程度上有一定的法律约束,且相较于其他稳定币来讲,具备一定的生息优势。但目前的USDY的使用率相对较低。
OMMF(美国政府货币市场基金)
OMMF是基于美国政府货币市场基金(MMF)的RWA代币,该产品目前尚未正式发布。后续发布后会进行补充。
Flux Finance(借贷平台)
2023年2月,Ondo Finance推出Flux Finance借贷平台,其基于Compound V2构建的借贷协议,目前根据官网披露来看,资金利用率在85%以上。
Flux Finance作为项目方提供的三种赎回RWA产品的三种渠道之一,其为官方渠道赎回的时间成本问题提供新的流动性方式,这是由于官方渠道的赎回无法通过链上直接赎回,还需等RWA产品的SPV将产品出售后,再赎回,这其中存在1-5天的时间成本。
但目前Flux Finance支持OUSG的产品借贷,至于USDY,其本身在铸造后可通过链上DEX完成转让。
押注RWA赛道成功,但未来代币的用途依旧迷茫
Ondo Finance在转型之前,发行代币ONDO,且在Coinlist上公售,但代币购买后处在1年的锁仓期,且后续逐月释放,代币可作为Flux Finance的治理投票额度所用。
但经过链上社区投票,代币ONDO在今年1月18日解锁流通,目前ONDO代币价格为0.27 USDT,较解锁后代币上涨近2.5倍。
于此同时,Coinbase将Ondo Finance(ONDO)添加至资产上线路线图。由于Coinbase不仅是Ondo Finance的投资者,更是在RWA产品中成为 USDC兑换美元的唯一通道。
但近两天,Ondo项目方的地址多次转出ONDO代币至交易所,此举可能在做市或出货,投资者需要谨慎。
根据官方文章,ONDO代币作为Ondo DAO和Flux Finance的治理代币。由于目前ONDO代币尚未明确是否能与RWA产品存在一定的关联,不排除后续将ONDO代币作为USDY等旗下RWA产品的激励手段。毕竟在公布的代币总量中,无论是投资人还是Coinlist公售中仅占有16%,剩余的84%的代币尚未明确分配。
如果ONDO代币能和RWA产品相结合,以Flux Finance作为平台,将ONDO代币作为RWA产品链上流动的激励,无疑将推动RWA产品走进大众加密投资者的视野。
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